行情重心已经交替，创新药持续

创新药的上一次作业：创新药强烈联动何解

再上一次作业：这次不一样吗？

到今天为止，创新药和CXO的态势已经非常明确，长达一年的窄幅横盘结构一旦突破，大概率有一波不错的单边上升。

创新药和CXO具备大规模资金运作的条件：

1. 有结构性产业叙事，中国创新药确实迎来了历史性向上拐点，无论品类数量、研发效率、技术先进性都已经进入国际先进行列；

2. 板块容量足够大，放得下大资金；

3. 有标志性龙头公司，业绩叙事已经铺垫；

4. 经过一年的窄幅横盘，机构吸筹已经充分；

长时间窄幅横盘是本轮牛市机构吸筹的典型特征，请看之前的半导体设备、玻纤这些板块，再看现在的CXO板块：

很多人还在痴迷于算力硬件科技公司，但实际上行情已经完成了大规模切换。硬科技即便还有行情，那也是在再一次长时间调整之后的事情，从量价关系就能看出，硬科技除了少数逻辑特别硬的票，绝大多数都在派发，靓丽的半年报已经被提前兑现，类似昨天的强烈反弹，看上去很刺激，本质上都是弹一还三的下降节奏，是旗袍开叉的诱惑。

坊间又开始一堆庸脂俗粉和咨询从业者批判量化，其实这些人压根就不懂量化，但凡有点量化认知的人都不会这样人云亦云。什么助涨助跌，加大了波动，请问没有量化之前市场波动比现在小吗？你没见过2014~2105年的波动，没见过2007~2008年的波动吗？和现在比比，到底是什么时候波动更大？恰恰相反，量化是平抑波动的，量化之所以能平抑波动，正是因为它对错误定价的敏感，利用并纠正错误定价。

事实上这轮牛市的市场节奏就是更加稳健，回撤波动率更小，从平均股价走势可见一斑，人类的疯狂远比数学的理性更可怕，人类之所以咒骂它，恰恰是因为他们的疯狂无处发泄：