市场将进入复杂头部的构造阶段

个人观点，本轮牛市进入后三分之一程，一个复杂头部的构造阶段：

1、A股的牛市周期大约是30~35个月，目前已经满22个月，正好过去了2/3；

2、产业资金开始退坡，高估值板块出现密集减持套现，早期护盘资金则退出更早，新的布局可能还需要时间和新的时机；

3、截至6月末，两融余额曾一度突破3万亿元大关，远超2015年6月2.27万亿元的历史峰值；

4、本轮牛市的主旋律：AI大模型已经有见顶迹象，百舸争流的局面开始收敛，这是信息行业的必然规律，最后会逐渐走向1~2家垄断，目前看，XAI、Meta、OpenAI都呈现疲态，格局似乎已经成型。大模型厂家萎缩以后，算力需求预计也会衰退，至少是阶段性衰退；

5、市场出现30倍+的超级牛股，而且本轮的数量和幅度都超越了上一轮，这是牛市充分发酵的表现；

6、科技股不仅市盈率高企，市净率有的都接近百倍了，新股更是超200倍市净率发行，这是前所未有的泡沫；

7、大型融资项目成型，且即将发行，市场的融资功能再次得以高效发挥；

8、深圳华强北内存没人要了，有价无市，华强北是电子产业周期的风向标；

9、开始恶炒未来黑科技，越来越多的散户开始深信科技股行情还远未结束，开始坚定认为这次不一样，历届牛市都是如此，但结果似乎都未挣脱轮回；

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