造血和吸血

刘教授万人直播间成了韭菜的血泪控诉和情绪宣泄场。

刘教授讲股市里挣的是什么钱，有四个部分：公司价值提升带来的价值、割韭菜存量财富的再分配、流动性溢价、未来预期带来的收益。

大家怎么看？

对于这些老生常谈的论调，我一向是非常谨慎的，在采信之前需要独立思考。

股票的价格和公司价值到底有没有关联，应该是有的，但股票的定价由市场供给的资金来决定，价值这个东西显得太过抽象。上市公司并不给市场造血（而是圈走资金），这一点你无法否认吧，如果加上大股东减持，似乎还有点吸血的意思呢，那价值到底是个什么东西呢？

当然，有时候公司也会输出资金到市场，比如分红、股票回购。但是，分红要除权，强制降低股价，还要抽税，本质是吸血而非造血；股票回购但不注销，只不过是一次流动性交换，没有多大意思。

也就是说，公司赚再多钱的，它不会输出到市场，和持股者其实关系不大，好悬分一点红利给你，还要扣你的股价，等于没给，还要交税。真实抬高股价的是市场的流动性，外边站着围观的资金，也包括你那三瓜俩枣，并不是公司的钱。

所以，所谓价值不过是一种叙事方式，叙事引起的定价变化要看市场相信它的程度。

未来预期也是一种叙事方式，这个应该很好理解，但未来不会给你钱，定价变化仍然是看市场相信它的程度。

再看刘教授严厉声讨的存量博弈，具体讲就是指量化割韭菜。存量博弈的原理仍然是通过叙事来采信市场，只不过它的方式更加直接，通过主动抬升股价，制造赚钱效应，用效果示范吸引流动性，这是传销最惯用的手段。

所以，股市的本质就是传销，通过叙事传销，无论哪种叙事，本质都是一样的。定价变化的唯一动力来自流动性输入，只有到外围资金源源不断输入市场时，股票的价格才会持续抬高。

股市就等于故事，当没有人相信这些故事的时候，流动性就会不断丢失，发生所谓的极端的定价错误，当所有人相信这些故事的时候，流动性蜂拥而入，就会产生定价泡沫。春去冬来，循环往复，君不见昔日的白酒今日跌穿了9.23日的2700点，君不见昔日的碳目标今日还有几人谈起？君又见今日的AI故事可以使多少公司的PB超过50倍。

那么，你是该相信故事，还是不该相信故事呢，你自己看着办吧。

股市最大的问题是，规则不公平。有些规则，比如分红不除权就值得推行，这种主动造血有长远意义，对于稳定投资大有裨益。