2025年度猛兽股轻盘点

按照惯例，猛兽股的唯一标准是涨幅：一年4倍，或两年8倍，或3年12倍。既然是年度盘点，那就只取4倍以上涨幅的股票，筛选公式如下：

BS:=HHV(H,N)/LLV(L,N);S: BS>5 AND HHVBARS(C,N)<LLVBARS(C,N);

全市场筛选一共得到99只股票，用业绩预选股池筛选得到40只股票，清单不再列出，有兴趣的同学可以用以上公式自行筛选。注意，预选股池的条件我有调试变动，可能会不同，但相差不会太大。

与上半年的盘点结论类似，本轮牛市堆量模式大幅度增加，传统模式也仍有较强的势力，大致比例是6：4。

堆量模式带来的变化是，涨幅斜率更加陡峭，时间周期压缩，就是说同样的涨幅，传统趋势模式可能要半年一年，它现在一个月两个月就干完，极致的甚至一周两周就干完。这就导致很多股票轮动节奏加快，惹得陶博士每每仰天长叹。

堆量模式肯定和量化崛起密切相关，快速高频次交易是量化的优势之一，高换手才可能导致持续不断地量柱堆积，这种模式原来是游资所擅长，如今被高频量化进一步发扬光大，青出于蓝而胜于蓝。

但是，堆量模式和传统模式的选股标准仍然泾渭分明，分叉点就在业绩成长性上。以下是两种模式最经典的个股名单，这两个名单背后潜在的差异就是：传统模式和业绩增长高度相关，而堆量模式几乎和业绩毫无关系。

传统趋势模式经典：

堆量趋势模式经典：

这个现象似乎可以说明，传统模式和堆量模式这两类资金对基本面的看法迥然不同，堆量模式更重视短期的情绪溢出效应，而不是业绩成长的逻辑溢出效应，也或者是短线资金刻意回避长线资金的营垒，以免受其制掣。

两种模式也有共同点，都符合强度的第一性原理，即趋势途中回撤普遍较小，在筛选出的99只股票中，途中回撤幅度超过三档幅度的只占极少极少部分。2025年的趋势牛股回撤幅度平均水平比以往要小，理论上更容易持股，很多人觉得难做可能是堆量模式的快节奏导致的。

好消息是欧马体系的框架仍然有效，比如传统模式的业绩高度相关性就是欧马体系的经典视角。一半好一半坏的消息是，堆量模式正在快速崛起，它既可能是对传统模式的挑战，也可能是新的财富效应，对于我们普通投资者而言，可以选择回避也可以选择积极面对，因为多元化是股市的本来面目，既有根深蒂固的一面也有变化多端的一面。