液冷有关的几只业绩和走势俱佳的票

液冷这个行业相比光模块和PCB，虽然同在算力生态，但是商业模式和盈利能力还是差一些，好在渗透水平空间较大，所以还是有看点的。

光模块 / PCB 是算力集群的 “标配”，只要上服务器与互联就必须采购，渗透率接近 100%；液冷仅在高密 AI 集群（如 GB300/NVL72、昇腾 384 超节点）才成为刚需，当前整体渗透率仍低（2025 年约 20%-25%），大规模放量需等待高密集群招标与落地集中兑现，而光模块 / PCB 已走完多轮迭代与份额集中。

光模块 / PCB 是服务器与交换机的核心部件，随整机 BOM 批量下单、出货即确认收入，回款快、周期短；液冷是机房级配套基建，需等机柜上架、管路铺设、调试验收后才确认，周期通常滞后 6 个月以上，且项目制回款慢、垫资压力大，报表端业绩释放自然晚于前者。

光模块 / PCB 标准化程度高、可批量生产、良率与成本控制成熟，龙头毛利率稳定且高（光模块龙头常 33%+）；液冷以项目制与定制化方案为主，冷板 / CDU / 浸没式系统需适配机柜布局、功耗与能效目标，非标导致规模化效应弱、研发与交付成本高，同时赛道参与者增多，价格竞争进一步压缩毛利，头部液冷公司毛利率多在 25%-30% 区间，低于光模块龙头。

所以，关注到的几只业绩和走势双佳的标的，多数业务结构比较复杂，基本盘子都在旧业务上，液冷这块只是新的增量。

英维克：国内液冷龙头，以 Coolinside 全链条方案为核心，覆盖冷板、CDU、快接头、工质与系统集成，深度绑定英伟达 / 英特尔 / 谷歌等生态，冷板式液冷市占率领先，海外订单与规模化交付正加速兑现，是 AI 高密算力散热的核心受益者；同时布局浸没式与储能液冷，形成双轮增长。需要注意估值可能已经溢出，PB已经超过30倍。

同飞股份：工业精密温控出身的 “专精特新” 企业，当前将数据中心液冷作为第二增长曲线，以冷板式 + 浸没式双路径并行，覆盖 CDU、冷板、Manifold、干冷器、浸没箱体与自研 “巨芯” 冷却液，形成全链条方案；同时叠加储能液冷与半导体温控，构成多场景协同的增长格局。2025 年已落地超 2 亿元的浸没式液冷大单，正从工业温控向 AI 算力基建与储能双赛道加速突破。估值如果向英维克看齐，弹性较大。

奕东电子：精密电子与连接器出身的企业，2024 年切入 AI 服务器液冷，2025 年以 6120 万元控股深圳冠鼎 51% 股权加速补强，以可俐星为液冷业务主体，主攻冷板与散热模组，同步推进 “连接器 + 液冷” 一体化，深度嵌入英伟达等海外生态的 Tier 1 供应链，2025 年已实现单月千万级收入与批量交付，是 AI 液冷赛道的高弹性新锐标的。

鼎通科技：以高速通讯连接器 / Cage 为基，主攻 “连接器 + 液冷” 一体化模组，深度绑定安费诺等海外 Tier 1，适配英伟达 GB300 等高密 AI 服务器与 1.6T 光模块，2025Q2 小批量出货、2025 年底 —2026 年初量产，2026 年排产与毛利弹性可期；同时布局光模块液冷散热器与越南产能，形成 “高速连接 + 液冷” 双轮驱动，属于高壁垒、高毛利的细分赛道标的。

思泉新材：以高导热材料与精密制造为基，主攻 AI 服务器 / GPU 液冷板、热界面材料（TIM）与液冷模组，深度绑定英伟达生态（GB300 测试耗材独供、2500W 级液冷板测试性能领先），叠加沙特超算大单与国内外产能扩张，2025 年进入批量交付与认证攻坚期，2026 年产能释放与 BOM 表突破将是关键催化，整机 / CDU 能力较弱，属于 “材料 + 组件” 的高弹性标的。

中石科技：以热管理材料与精密制造为基，主攻 AI 服务器冷板式液冷模组 / 冷板、TIM（导热界面材料）与光模块 VC 组件，深度绑定英伟达生态（A100/H100/GB200/GB300），通过富士康等 Tier 1 进入供应链，同时覆盖华为、谷歌等头部算力与光模块厂商；2025 年推进泰国 / 宜兴扩产与中石讯冷并购补全液冷板设计 / 制造 / 测试能力，2025H2 起规模化交付，2026 年订单与毛利弹性可期，属于 “材料 — 组件 — 模组” 一体化的高弹性标的。

飞荣达：以电磁屏蔽与热管理为基，主攻 AI 服务器 / 数据中心液冷，形成 “材料 — 冷板 — 模组 — 系统” 垂直整合能力，覆盖单相 / 两相冷板、3D-VC、浸没式与 CDU/Manifold，深度绑定华为 / 英伟达 / 微软 / Meta 等头部生态，2025 年进入规模化交付与海外产能扩张的关键期，业绩弹性持续释放，属于 “材料 + 模组 + 系统” 的强交付型标的。

东阳光：以氟化工 / 高端铝箔为基，主攻 AI 服务器 / 数据中心液冷，走 “材料 — 部件 — 系统” 全链式路线，冷板式与浸没式双轨并行，通过合资 / 并购 / 参股补强能力与生态，2025 年进入规模化交付与海外拓展关键期，属于 “材料自研 + 系统集成” 的强壁垒标的。

巨化股份：以氟化工为核心壁垒，主攻 AI 服务器 / 数据中心液冷，走 “材料 — 部件 — 系统” 全链条路线；以 “巨芯” 氟化液与 R134a 为抓手，同步通过巨冷科技提供浸没式液冷数据中心整体方案与交钥匙工程，2025 年处于国产替代与海外拓展的关键兑现期，属于液冷赛道的 “卖水人” 与系统集成商双角色标的。

强瑞技术：以整线测试设备为抓手，深度绑定华为昇腾 / 鲲鹏生态，同时通过参股铝宝科技间接配套英伟达，2025 年处于规模化交付与海外生态突破的关键期，属于 “设备 + 部件 + 系统” 一体化的高弹性标的。

【郑重声明】：本文股票案例仅供学习交流使用，既无推荐之意，也不能作为买卖参考。

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